昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(本初是谁huà)，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，本初是谁李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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